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说说可转债  

2015-04-07 19:45:55|  分类: 投资理财 |  标签: |举报 |字号 订阅

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说说可转债 - 恋石斋 - 恋石斋

 

什么是可转债

可转债是一种债券,在特定的条件下可以转换成公司的股票。

什么是债券?简单说,就是公司在股票市场上向广大投资者借钱的一种行为。公司拿到钱之后可以扩大再生产,而投资者等着公司付利息给自己。

可转债就是一种债券的形式,公司发行可转债,然后和债券持有人约定好了一个规则,约定了一个叫做转股价的东西,上市公司以很低的利率,每年0.5%-2.x%向债券持有人借款,但是给予的补偿是附送一张认购期权(中国股市叫做认购权证),可以用约定的价格在转股期内(一般是5年左右)买入公司的股票。

公司向投资者借了一百块钱,每年付利息五毛到两块,貌似比余额宝收益还低。但是,可转债妙就妙在可以转换成公司的股票。那么在什么情况可以转换成公司的股票呢?合约规定,超过转股价的130%。比方说吧,公司现在发现了可转债,然后设定的转股价一般是公司股票近30日收盘价的一个均值。那么公司和投资者约定了,在未来的五年内,当公司的股票价格超过了转股价的130%的时候,投资者可以转换成公司的股票。

可转债发行的规则是一张,一张100元,最少买入10张。也就是玩一下可转债最少要1000元。

举个简单的例子:公司目前股价5元,发行了可转债,约定了转股价也是5元。你买入了10张,也就是1000元。然后,之后的五年中,随着股市的牛熊交替,股价上下波动,一旦出现了公司的股票价格突破了6.5(相对转股价上涨了30%),投资者就可以轻松的转换成公司的股票,然后在市场上卖出。轻松的锁定了300元收益(1000元上浮30%)。

市场上的可转债票面的价值会随着公司的股价上下波动,比方说公司股价现在下跌成了4元,那么对应的可转债也就不值100元了,可能只有八十几块钱了。也有可能公司的股价异常波动,变成了10元,那么这个时候可转债有大概率的可能已经值200元了。你轻松的把可转债卖出,也可以拿到超额100%的回报。

公司发行可转债的目的就是想让债主以最快的速度变成公司的股东,这样它找你的借的本金连带利息都不用还了。上市公司比你还急,它可是借了钱就不想还的啊。当然,站在投资者的角度看,债券每年那么少的收益,几乎可以忽略不计,当然也是希望公司的股票能够尽快的相对转股价上涨了30%啦。所以说,可转债这个奇葩是股票市场上唯一上市公司和投资者保持了高度统一战线的投资品种。

随着可转债到期的时间来临,上市公司比你还急,因为债券快要到期了。如果按照约定公司股票没有上涨30%的话,上市公司就要连本带息的归还。这个时候,上市公司会想尽办法释放各种公司的利好消息,然后市场上看,咦,貌似公司的表现很不错嘛,于是股票得到了市场的追捧,被拉升。这个时候,投资可转债的人,就可以接着这股东风,轻松的转股卖出,或者直接卖出可转债。落袋为安了!

可转债的收益

那么,市场上竟然有这么奇葩的投资品种,过去投资可转债的人,收益如何呢?

根据《可转债投资魔法书》安道全作者的统计情况来看,历史上正常存在的58只可转债全部转股成功,假设从1998年开始,每只可转债仅仅简单以面值买入,无论中间涨多高、跌多低都视而不见,到期一律以收盘价卖出----收益率将是1243倍!

可转债的风险

扯了这么多可转债的神奇的收益。那么说说可转债的风险吧。可转债有神马风险?

1  公司破产,无法偿还欠款。

这个是显而易见的风险,但是别急,中国股市一个奇葩的地方是什么呢。就是证监会为了保护广大的普通小散户,。对于发现可转债的公司具有非常苛刻的要求。沪深上市公司已经超过2000家了,但是发行可转债的公司目前只有区区三十几只。证监会帮大家把好了关,只有那些资质不错的公司,才有发行可转债的机会。所以,发行可转债的公司破产的可能性很低,尤其是可转债未来到期的五年内。除了出现了重大的意外,发生了战争,然后的然后,你懂的!

2  投机倒把,高于面值买入

什么叫做高于面值买入呢?上面说了可转债的面值会随着公司的股价波动发生变化,公司股价高,可转债的价值就高,公司股价低,可转债价值就低。好理解吧?那些买入可转债高于面值的投资者,要么是高手,要么就是进来活找死的。比方说,现在一家公司的可转债200元了,有人还要买,把可转债当成了股票买卖,期望有人以超过200元的价格从自己的手上接盘。但是,你觉得有可能会出现吗?嗯,有可能吧!但是,谁知道呢?咱们何必要冒这个无谓的风险?

3  被公司强制赎回

可转债的条约中有一条叫做,如果公司的股价在连续30个交易日内有15天高于转股价的130%,那么公司可以执行强制赎回。什么叫做强制赎回呢?一般来说是一百块钱出个头,比方说103元。已经连续15天都高于转股价这么多了,投资者还没有转股!为啥呢?很有可能这个时候的转股价面值都已经冲到200元了,投资者在干啥?有调查采访说,投资者忘了,忘了,忘了。这个只能活该了啊!

买入卖出时机

扯到了这里小结一下吧,可转债就是一种可以转换成公司股票的债券,当公司股票的价格超过转股价的130%的时候,投资者可以将债券转换成公司的股票,既可以继续持有,也可以立即卖出。轻松赚取30%的收益。其中注意的风险是,要在面值附近买入,不要挑战自己的智商,投机倒把买入远高于面值的可转债,风险是比较大的。然后就是,偶然关注一下自己的资金账户,看看某些可转债的价格是不是已经冲高到130元以上好长时间了,能卖的就卖吧,不要太贪心哦。

这里再和大家分享一个比较具有操作性的可转债买卖方法。

可转债  面值---最高价折扣法

步骤1:在面值附近买入可转债,越低越好;

步骤2:不断记录可转债价格的最高点,持有可转债不动;

步骤3:一旦可转债价格跌破当前最高点的90%,或者从最高价跌掉了10元,立即卖出;

步骤4:重复步骤1的过程,不到面值附近绝对不买。

如何购买可转债

怎么买可转债?只要你有证券账户,没有也没关系去证券公司开个户,不会比去银行办张卡麻烦的。

在网上找到可转债的代码,比方说民生转债(SH:110023),然后在证券账户和买入股票的操作一样,输入代码110023,买入10张,记住啊,最少一次交易是10张。就可以持有民生银行发行的可转债了。

深圳机场发行的可转债融资用于机场新建T3航站楼,可以预见的未来,作为重要的港口型城市,新的航站楼投入使用,机场的吞吐量将上升,那么深圳机场的盈利将水涨船高。而深机转债目前跌破到100元面值以下,确保本金安全的前提啊。静等未来深圳机场盈利的提升吧。

民生银行是国内有特色的民营银行,干劲十足,尤其是对小微企业贷款这一块,业务特色明显。可以预期的未来,民生银行赚钱的能力也不错,毕竟看好中国未来10年的经济发展。所以在银行股普遍低迷期,建仓,并耐心的持有。

可转债是可以转换成股票的债券,投资者只要拥有了股票账户,就可以买卖可转债。具体操作时与股票类似,先输入转债代码,再输入买卖价格,然后输入买卖数量,最后确认。

与股票不同,可转债1张面值100元,所以买卖价格也是100元左右。可转债的买卖单位是1手等于1000元面值(10),在买卖时必须严格按为单位申报。例如,我们要买入10000元面值(100)的茂炼转债,价格是122.84元,我们首先要输入茂炼转债的代码125302,再输入买入价格122.84元,然后输入买入数量10,最后确认报单。成交后,我们需要支付的转债价款是12284.00(122.84×10012284.00),另外还要按成交金额的千分之一支付佣金12.28元。买卖可转债无须交纳印花税,而且佣金比例比股票低,所以交易成本比较低。

除了在二级市场买卖可转债,当有新的可转债发行时,投资者也可以在一级市场申购。目前可转债的发行多数采用上网定价发行的方式,而不是像股票一样进行市值配售。也就是说,投资者无须拥有1万元以上市值的股票,只要有现金,就可以进行申购。具体操作时,也是分别输入转债代码、价格、数量等,最后确认即可。不过,申购转债的资金要冻结一周的时间,一周之后没有中签的资金才会退回来。

目前交易所上市的可转债共16只,根据票面利率、转股价格以及股价走势等因素进行分析,目前较具投资价值的有茂炼转债和桂冠转债,投资者可以重点关注。 

 

一、什么是盲目点套利

盲点套利的三大因素:

第一是风险。任何投资首先考虑的都是风险,任何套利都不可能是无风险的,而是用较小的风险获得稳定的收益,因此风险可控是第一位。

第二是盲点。市场是会犯错误的,因此有些机会因为种种原因被别人视而不见,从而形成盲点。

第三是投资收益。无论什么投资,最终都是要用收益说话的,盲点套利的特点是利润比较稳健且相对可以预期(注意,不是绝对,请参考第一点)。

盲点套利投资,与普通投资一样,都是要同时考虑风险和收益的,相对安全地积小胜为大胜是盲点套利的核心思想。

二、可转债的几个基本常识

1、可转债要在转股期内才能形成转股。目前市场上交易的可转债转股期一般是在可转债发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止。期间任何一个交易日都可转股。

2、可转债转股不需任何费用,故你的帐户没有必要为转股准备多余的资金。

3、特别注意可转债一般都有提前赎回条款。持有转债的投资者要对此密切关注,当公司发出赎回公告后,要及时转股或直接卖出可转债,否则可能遭受巨大损失。

4. 申请转股的可转债总面值必须是1000元的整数倍。申请转股最后得到的股份为整数股,当尾数不足1股时,公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价,比如剩余0.5股,转股价10元,则兑付金额为0.5*10=5元。

5、可转债实行T+0交易,即当天买入的转债可当天卖出;当天买入的转债,当天就可在收市前转股;转股票后需要第二交易时(T+1日)才能卖出。

三、可转债套利的六种方法

(一)方法一:打新债无风险套利

操作方法如同打新股。新债面值一般是100元,中转债中签后,上市即可交易,一般均会高于100元面值,高出部分即为套利收益。即使上市后不交易,最后转债到期,也有一定的利息收益,不会形成亏损。由于方法比较简单,此处暂不一一细说。

(二)方法二:低估无风险套利

情况一:由于可转债具有保底收益,当可转债面值低于100元时,购入套利。这种情况只有市场非常极端情况下才会出现,并不常见。

情况二:可转债快要到期,如1年左右时间就要到期,而可转债面值偏低,底于到期收购价一定幅度。例:到期连本带利为115元,现价为105元,则一年期稳稳当当的收益率为115/105-1=9.5%

注意事项:有些可转债是没有要约回购的,这种可转债风险相应要大一些,不属于无风险套利范畴,具体转债需要具体分析。

(三)方法三:可转债转股低风险套利

往简单里说,就是可转股转成股票套利。为了便于说明,下面以举例为主。

如:可转债价格为100元,转股价为10元,对应的正股价格为10.5元。在不考虑手续费的情况下,每张转债可转股数为100/10=10股(非整数部分以现金支付),转换后的股票价值为10*10.5=1050元,套利收益为5%(未考虑交易费用)。

注意点:上面的套利,是基于股票第二天不会大幅低开而做的套利,严格的说并不是真正的无风险套利。此方法的风险是转后的股票需要第二个交易日才能交易,所以需要承担二级市场第二个交易日股价大幅下跌的风险。

(四)方法四:股票转债券套利

套利方法为当天持有相应股票的人,在卖出股票的同时,买入相应可转债。此法与方法三有异曲同工之妙。由于是逆向思维,许多人可能一下子明白不来,需要慢慢理解,具体操作,请大家自己体会。

如果实在不明白,就反向按方法三的例子往里套,说到这样,如果还是不能理解,我就无语了。

注意点:此法只符合持有相应股票的投资者,才有机会,因此不具有通用性,但如果与下面的方法五结合起来考虑,则妙不可言。

(五)方法五:投资相应股票低风险直接套利

由于一般公司发行可转债都是希望能转股成功的,因为这样可以省去回购资金,更重要的是可以少付到期后10%左右的利息。经统计,历史上前期发行的57只可转债中,只有一家企业没有上市和一家企业做假,其余全部成功转股。

此套利方法,就是建立在上面的说明基本之上。下面仍以举例说明:

如唐钢转债对应的河北钢铁。目前转股价为9.36元,正股价为4.07(以2011819日收盘价计),转债到期日为20121213日。目前如果投资河北钢铁是什么结果呢?哇,一年左右的时间,有130%的套利空间。拾到金娃娃了,压上身家性命都值得——投资没商量!

慢,不要激动!人无远虑,必有近忧。这个转股价是可以不断向下调整的,具体请查唐钢转债招股书中说明。

当然,这个转股价向下调整是有限度的,这个极限就是公司当前的净资产。低于净资产,则有国有资产流失的风险,这是国有企业管理人不能承受之重,轻则免职,重则入狱,伤不起啊伤不起。

河北钢铁的净资产目前是4.34元,这个净资产与目前股价之间的距离6.6%,才是我们低风险套利的空间。当然考虑到二级市场要完成绝大部分可转债的转股,股价一般要高于转股价的10-30%,即真正的套利空间为17.3%——38.6%,具体需要根据最终的转股价而定。

注意点:公司的收益大幅亏损,造成净资产大幅减值;或者公司最后到期直接拿钱回购可转债;或者公司倒闭;以上三种情况都有可能形成套利失败。

(六)方法六:方法三、四、五套利法的综合运用

功夫在诗外。方法是死的,人是活的。。方法掌握后,最重要的是灵活运用,而不是生搬硬套。

运用之妙,存乎于心。方法三、四、五综合运用,将会取得比一般市场高得多的收益。由于篇幅的关系,此处不再一一展开。

知者不惑,仁者不忧,勇者不惧。尤其是慢慢熊途中,如果能掌握一些基本的套利操作技巧,取得合理的甚至可观的收益,是可遇不可求的一件事。如果在股市里一直找不到方向的投资者,能在此处找到一线光明,此文的目的也就达到了。任何财富,只能有缘人得之。

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